中国声谷——用声音唤启未来之门

2018-10-19 15:49 来源:中国日报网

  中国声谷——用声音唤启未来之门

  先来感谢对本次大赛大力支持的合作,伙伴人参滋养草本护肤好品牌中草集的大力支持!中草集主打人参养肤补水面膜,深层滋养,轻盈服帖,让肌肤胃口大开。1.运动鞋+短裙迷你裙的芳华感调配动感的运动鞋,让十七岁的芳华气味在你身上泛动,好版型的运动鞋更能够让你的腿型不输高跟鞋哦!2.运动鞋+中长裙天然生成高雅的中长裙也很合适运动鞋哦!只需别穿到高端酒会上,一双小白鞋或许小黑鞋舒适又美观。

但马龙毕竟是实际上的世界乒乓球一哥,调整速度也很快,第四局和许昕迅速扭转战局打了对手一个11-3。而我们更多的还是会进行跨界的合作来引入其他行业,比如说腕表行业的一些新的工艺,一些历史沉淀下来好的设计来让整个手机的奢华感提升。

  此次集合中外美学大师思想对话、MUMOON全新灯饰新品重磅发布、MUMOON北欧生活美学馆盛装启幕的美学探寻之旅,在中国打开了大众对北欧风的全新认知、呈现了一个不出国门就能体验北欧风情的好去处、让世界生活美学在中国盛绽、也将引领家居灯饰全新一季的流行趋势、与世界共享生活设计美学……以MUMOON为一种风格代表的全新时尚生活正在来袭……②做好清洁肌肤的步骤直接在面部涂抹厚厚的一层补水睡眠面膜,给肌肤补充水分,不让面膜肌肤流失。

  爱美姐有个习惯特别不好,每次只要想着第二天放假就会刻意熬夜。而我们更多的还是会进行跨界的合作来引入其他行业,比如说腕表行业的一些新的工艺,一些历史沉淀下来好的设计来让整个手机的奢华感提升。

深邃而稳重的蓝色亦为表款增添一丝独属于天梭品牌的艺术美感。

  此前两次交手,均已奥沙利文胜利告终。

  舒畅最近靠《演员的诞生》又火了一把,这位童星出道的85后美女仿佛从小到大都没怎么变化,一直都那么美,所以舒畅经常在网上晒自己的素颜,还教大家怎么洗脸。此次参展,8848手机再度携手瑞士传奇独立制表大师KariVoutilainen共同亮相,继续推出由Voutilainen亲手打造的巴塞尔2018纪念款手机,这是双方第三次跨界合作。

  如今以新的姿态现世,携百年积淀,将独特的设计和凝聚在分秒间,为腕表爱好者献上一份值得珍藏的经典。

  可以看到,这场天津女排0-3的完败,天津整场比赛只有5人得分,如果不算姚迪的1分,则只有4人得分,可以说惨不忍睹。当然了,我们也需要想到,对于不同的球员而言有不同的诉求。

  今天,武杨碰到了日本菜鸟森樱守。

  第六局,许昕上来就4比1领先!8比3之后,比赛基本失去悬念。

  橙色系的长裙下面要说的是橙色系的纯色长裙,这类长裙比较适合肤色偏白的女生,因为色系的原因,如果你的肤色偏黄的话,小编建议不要尝试这类的色系,这样会显得你的肤色更加的偏黄,但是对于肤色比较白嫩的女生来说,这种色系的长裙就是锦上添花了。温润优雅的她,身穿精致套装,佩戴天梭杜鲁尔系列全新女士腕表,在展台前亲切地为粉丝们送上签名照,雅致之余不乏高贵。

  此次联合各界独立女性,不仅是对彼此的一个美好期许,更希望通过此种方式,越来越多的女性可以发现美好、找到自身「闪光点」,并能有所爱之人诚挚诉说。这一刻,在天梭表一方展台间,裹挟着传承力量与历史底蕴的百年品牌与当代的年轻潮流风尚合二为一。

  面对一支接应没有得分能力的队伍,那要赢她们或许也就不难了。

 

  中国乒乓球队在去年的德国公开赛男单不敌德国无缘冠军之后,再也没有丢冠,如今依然是德国公开赛,仅仅在八强的争夺中,中国男乒的U21队员就宣布被淘汰出局,提前令国乒队丢了本届公开赛的首冠,确实令人痛心。饮食方面多吃水果蔬菜补充vc。

  而他的每一次努力,都将时光打磨的更有质感。2016年,8848钛金手机与瑞士传奇独立制表大师KariVoutilainen达成战略合作,也使其越来越融合了腕表的极致工艺之美。

  在今年我们准备发布的这个新品中就会比去年增加一些,在腕表常见的一些技术在我们的产品里。最终文佳是强势压制早田希娜大比分以4-0(11-9、11-4、11-9、11-6)横扫早田希娜晋级16强。

  例如,LV也有自己的腕表,这也是一种跨界。最终6人进入正赛(武杨,孙颖莎,木子,黄颕琦,范思琦,文佳)会师陈幸同,这7人女队将用实力在德乒赛上书写成功之路,加油!

  上次卡塔尔公开赛上,刘诗雯不仅沦为从资格赛打起的境地,甚至还在资格赛首轮和武杨上演历史最牛资格赛,就算进入正赛后她遭遇的也都是顶级高手,最终被逼得累瘫夜夜失眠。不如跟马思纯来一款腮红的正确画法吧。

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百度 瑞丽星势力盛典暨第十四届瑞丽之星年度总决选绽放星势力1月13日下午三点半,瑞丽网举办的瑞丽星势力盛典暨第十四届瑞丽之星年度总决选,在北京展览馆盛大举行,此次盛典活动与时尚北京战略合作,共同见证瑞丽之星的闪耀一刻。

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IPO批文并非免死金牌

(2018-10-19 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


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